Зміст

• БУДІВЕЛЬНИЙ БУМ ПОДАЄ БЮСТ
• МЕДИЧНИЙ СТАРИЙ КОЛАП
• Дж. П. Морган викриває справу
• ХАРБІНГЕР РЕЦЕСІЇ
• Джерела

Цього дня у 2019 році 85-річний інвестиційний банк Беар Стівранс уникає уникнення банкрутства, продаючи J.P. Morgan Chase and Co. за шокуючо низькою ціною у розмірі 2 доларів за акцію.

Маючи капіталізацію фондового ринку в розмірі 20 мільярдів доларів на початку 2019 року, ведмідь Стірнс здався, що він їздить на високому рівні. Однак його все більшу участь у бізнесі хедж-фондів, особливо з ризикованими іпотечними цінними паперами, проклало шлях до того, щоб він став однією з найбільш ранніх жертв іпотечної кризи, що призвела до найвищого ризику, що призвела до Великої рецесії.

БУДІВЕЛЬНИЙ БУМ ПОДАЄ БЮСТ

На початку до середини 2019-х, коли ціни на житло в США піднялися, кредитори почали віддавати застави позичальникам, поганий кредит яких інакше заборонив би їм отримати іпотеку.

З бурхливим ринком житла, Беар Стірнс та інші інвестиційні банки активно брали участь у продажі складних цінних паперів на основі цих іпотечних кредитів, не враховуючи, наскільки ризикованими вони виявляться.

Після максимуму в середині 2019 року ціни на житло почали стрімко знижуватися, і багато хто з цих позичальників за низькою ставкою почав дефолт по своїх іпотечних кредитах. Вкладники іпотечних кредитів почали відчувати наслідки кризи спочатку: New Century Financial, який спеціалізувався на іпотечному кредитуванні з найвищою ставкою, оголосив банкрутство Глави 11 у квітні 2019 року.

У червні Ведмедик Стівренс був змушений заплатити близько 3,2 мільярда доларів США, щоб виплатити Фонд високоструктурної структурованої кредитної стратегії, який спеціалізувався на таких ризикових інвестиціях, як боргові зобов’язання, що забезпечуються заставою (CDO), і цінні папери під заставу (MBS).

Наступного місяця фірма виявила, що високий клас та інший пов'язаний з ним хедж-фонд втратили майже всю свою вартість через стрімке зниження ринку іпотечних кредитів, що продаються на первинному рівні.

МЕДИЧНИЙ СТАРИЙ КОЛАП

У четвертому кварталі 2019 року Ведмідь зафіксував збитки вперше за 80 років, а генеральний директор Джеймс Кейн був змушений відмовитися; Алан Шварц замінив його в січні 2019 року.

Лише через два місяці крах ведмедя Стірнс швидко розгорнувся протягом кількох днів. Це розпочалося у вівторок, 11 березня, коли Федеральна резервна система оголосила про позику в розмірі 50 мільярдів доларів на допомогу фінансовим установам, що борються. Того ж дня рейтингове агентство Moody знизило багато цінних паперів, що перебувають під заставою «Bear», до рівня B і C (або «непотрібних облігацій»).

На відміну від звичайного банку, який може використовувати готівку від вкладників для фінансування своїх операцій, інвестиційний банк, як Bear Stearns, часто покладався на короткострокові (навіть на ніч) угоди фінансування, відомі як угоди про викуп, або "репо".

У рамках цього виду угод Ведмідь пропонував пачки цінних паперів іншій фірмі або інвестору (наприклад, хедж-фонду) в обмін на грошові кошти, які він потім використовував для фінансування своїх операцій на короткий проміжок часу.

Покладаючись на репост, який усі інвестиційні банки на Уолл-стріт до певної міри зробили, що будь-яка втрата довіри до репутації фірми може в будь-який момент примусити інвесторів отримати важливе фінансування, поставивши майбутнє фірми в негайну небезпеку.

У сукупності пониження рівня Moody's та повідомлення ФРС (яке вважалося передчуттям невдачі Медведя) зруйнували довіру інвесторів до фірми, змусивши їх витягнути свої інвестиції та відмовитися укладати більше угод про репо.

До вечора четверга, 13 березня, у Ведмедя було менше 3 мільярдів доларів, що недостатньо для відкриття дверей для бізнесу наступного дня.

Дж. П. Морган викриває справу

Шварц закликав Дж. П. Моргана Чейза, який керував готівкою фірми, попросити екстрену позику, і сказав голові Федеральної резервної системи Тимоті Гейтнеру, що його фірма збанкрутить, якщо кредит не надійде.

ФРС погодився надати через Дж. П. Морган екстрену позику на невизначену суму, щоб утримати ведмедя на плаву. Але незабаром після відкриття Нью-Йоркської фондової біржі в п’ятницю, 14 березня, ціна акцій ведмедя почала швидко спадати.

До суботи Дж. П. Морган Чейз прийшов до висновку, що ведмідь Стірнс коштував лише 236 мільйонів доларів. Відчайдушно шукаючи рішення, яке б зупинило невдачу Ведмедя від розповсюдження інших банків, таких як Мерріл Лінч, Брати Леман та Citigroup, Федеральна резервна система закликала свою першу екстрену зустріч у вихідні за 30 років.

У неділю ввечері, 16 березня, рада директорів Bear погодилася продати фірму J. P. Morgan Chase за 2 долари за акцію - 93 відсотки знижка від ціни акцій Ведмедя в п'ятницю. (Подальші переговори підсумували остаточну ціну до 10 доларів за акцію.) ФРС позичив Дж. П. Моргану Чейзу до 30 мільярдів доларів на покупку.

ХАРБІНГЕР РЕЦЕСІЇ

Несподіване падіння п'ятого за величиною в країні інвестиційного банку, заснованого в 1923 році, шокувало фінансовий світ і попрямувало глобальні ринки.

Як виявилося, Bear Stearns був би лише першим у низці фінансових фірм, зведених нанівець за рахунок поєднання втрат доходу та зменшення довіри до ринку.

У вересні 2019 року Bank of America Corp. швидко придбала бореться з Мерріллом Лінчем, тоді як поважні брати Леман розвалилися до банкрутства, приголомшливий провал, який спричинить міжнародну банківську кризу та призведе до найбільшої економічної кризи після Великої депресії.

Джерела

Кейт Келлі, Street Fighters: Останні 72 години ведмедя Стірнс, найсуворіша фірма на Уолл-стріт (Нью-Йорк: Портфоліо, 2019).
Вільям Д. Кохан, Дом Карт: Казка про Губріса та жалюгідного надмірності на Уолл-Стріт (Нью-Йорк: Doubleday, 2019).
Хронологія падіння ведмедя Стюарна, The Motley Fool, 15 березня 2019 року.
"Як субпредмета вбила ведмедя Стірнс", CNN, 17 березня 2019 року.
Хронологія: Десяток ключових дат у дні загибелі Ведмежа Стірнса, Reuters, 17 березня 2019 року.